延伸独家：菜籽油期货潜力初探

6月5日，证监会批准菜籽油期货在郑州交易所上市，成为第三个交易菜籽油期货的国家，我国菜籽油年产量在400万－700万吨，年消费量在430万－480万吨，是世界上最大的生产国和消费国。菜籽油的上市对国内的农业发展和稳定农民收入以及增强政策可行性都起到非常积极的作用。

菜籽油和豆油有很强的替代性，因此他们的价格高度相关（见下图），为品种套利打下了良好的基础。资料显示，06/07年度，我国植物油总消费量为2260万吨，其中豆油占40％，菜籽油占21％，棕榈油占26.5％。这使得跨市场和跨品种套利操作成为可能。投资者可以仔细观察两个品种价格之间的互动关系以及基本面上的变化联动性。很据合约之间的价差水平设计合理的套利模型。套利并不是一种保盈的良方，但菜籽油的上市为低风险获利开出了一条新路。

菜籽油期货的推出在现货套期保值的方面也有突出的作用，根据统计我国注册的菜籽加工企业有2500家左右，加工规模基本在100吨/天以下，近年来菜籽油价格波动加大，这些企业的抗风险能力比较弱，需要期货市场的套期保值功能来规避风险，有了加工企业的参与，对稳定菜籽油市场、发现权威价格、增进流通性都起到了良好的促进作用，同时也巩固了郑州交易所在国际上的定价权，为中国的期货业增加了一个足量的砝码。

根据研究表明，07年我国将再次成为菜籽油的净进口国，加之有生物柴油的概念，菜籽油的需求会不断加大，在豆油期货已成为准能源期货的时候，相信菜籽油也会有很好的市场前景。同时菜籽油期货为投机商提供了一个崭新的期货品种，价格波动大，周期性强和季节性因素明显使其成为具有良好投机价值的期货品种。

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